Москва. 7 февраля. сайт - Министерство финансов РФ приступает к покупке иностранной валюты на рынке за счет дополнительных нефтегазовых доходов бюджета.
Банк России в интересах Минфина с 7 февраля по 6 марта будет в течение 18 рабочих дней ежедневно покупать валюту на сумму 6,281 млрд рублей, следует из графика покупок, опубликованного на сайте Федерального казначейства.
Всего Минфин оценил дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета, которые могут быть направлены на покупку валюты, в феврале в 113,1 млрд рублей.
Ранее, 25 января, министерство заявило о том, что с февраля начнет осуществлять операции по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке с привлечением Банка России "в целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и государственные финансы".
Объем ежемесячных операций зависит от суммы нефтегазовых доходов бюджета. Покупка валюты будет осуществляться, пока фактическая цена на нефть Urals превышает $40 за баррель, при ее снижении ниже этой планки будут проводиться операции по продаже валюты в объеме выпадающих нефтегазовых доходов.
Операции будут проводиться в соответствии с постановлением "Об осуществлении операций по управлению остатками средств на едином счете федерального бюджета в части покупки (продажи) иностранной валюты" 2013 года, в соответствии с которым, в частности, проводилась покупка валюты для Резервного фонда в 2014 году. Так, приобретенная валюта должна размещаться на банковских счетах Федерального казначейства в иностранных валютах, открытых в ЦБ, на остатки размещенных валютных средств начисляются проценты.
При оценке ежемесячных нефтегазовых доходов Минфин учитывает котировки нефти Urals за период, за который рассчитывается ставка НДПИ (месяц, предшествующий расчетному, в данном случае расчетный месяц - февраль), и ставки вывозной пошлины (с 15-го числа месяца, предшествующего отчетному, по 14-е число отчетного месяца), курс рубля за отчетный месяц и ожидаемый курс рубля в расчетном месяце. Также учитывается оценка экспортной цены газа, прогноз цены на газ на внутреннем рынке по базовому сценарию социально-экономического развития, прогнозные (по базовому сценарию социально-экономического развития России) объемы добычи нефти и газа, объемы и структура экспорта нефти, газа и нефтепродуктов.
Ранее Минфин оценивал дополнительные нефтегазовые поступления в 2017 году при цене $50 за баррель в 1 трлн рублей, при $55 за баррель - в 1,4 трлн рублей. Правительство РФ приняло решение не увеличивать на сумму этих допдоходов расходы бюджета, частично направляя их на финансирование уже утвержденных расходов и на покупку валюты на рынке. В результате Минфин ожидает сокращения использования Резервного фонда на финансирование дефицита бюджета в 2017 году, при этом министр финансов РФ Антон Силуанов не исключил и пополнения фонда во втором полугодии в случае благоприятной конъюнктуры. Дефицит бюджета РФ на 2017 год запланирован в 3,2% ВВП при цене $40 за баррель, при этом на его финансирование планировалось направить из Резервного фонда и ФНБ 1,8 трлн рублей.
Как говорится в сообщении на сайте Минфина России, ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в январе 2018 года в размере 257,1 млрд руб.
И именно эту сумму правительство намерено истратить на внутреннем валютном рынке в период с 15 января по 6 февраля 2018 года. Ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 15,1 млрд руб.
К совершению операций Минфином будет привлекаться Банк России. Каждый рабочий день в течение указанного периода ЦБ станет заключать сделки покупки иностранной валюты на торгах Московской биржи, равномерно в течение торгового дня. Приобретенная иностранная валюта будет зачисляться на счета Федерального казначейства в ЦБ РФ.
Минфин РФ уже второй раз за последнее время объявляет о решении нарастить таким путем. В конце прошлого года это решение не привело к заметному ослаблению , хотя объем покупок был чувствительным. В этот раз планируется нарастить объем скупки валюты на 25% по сравнению с декабрем, что будет соответствовать увеличению в 2.1%.
«Наблюдая за такими действиями Минфина, задаешься вопросом - а зачем он так активизировался в последние месяцы? И чем вызвано это решение?», - говорит инвестиционный аналитик Global FX Сергей Костенко. По его мнению, эти действия обусловлены желанием нарастить финансовый «жирок» на волне высоких цен на сырую нефть, которые приносят значительные рублевые доходы и подготовиться к возможным вызовам как политического (в преддверии президентских выборов), так и экономического характера. Ранее на фоне падения цен на нефть госбюджет в значительной мере «похудел», что даже привело к разговорам в экспертной среде о вероятности денежной эмиссии для ликвидации финансовых прорех в госбюджете.
Еще одной причиной, считает Сергей Костенко, может служить ожидание новых санкций американцев, которые вступят в силу в феврале, и возможность атак на рубль со стороны нерезидентов в предвыборный период. В этом случае будет возможность купировать такие вероятные действия валютными интервенциями.
Оценивая плюсы и минусы для нашей экономики от активности Минфина на внутреннем валютном рынке, аналитик полагает, что единственной пользой будет стабилизация внутреннего валютного рынка, хотя и это уже само по себе не мало.
Так что решение Минфина покупать валюту вряд ли окажет сильное негативное влияние на курс рубля, так как на его стороне высокие цены на нефть, а также высокий спрос на облигации федерального займа (ОФЗ), которые в спекулятивных целях привлекают иностранных инвесторов. Поэтому, по прогнозу Сергея Костенко, в паре с долларом до конца текущего месяца рубль останется в диапазоне 56.00-60.00, в паре с евро 67.00-71.00.
Минфин перед отпуском
Расчет Минфина достаточно прагматичный, уверен аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов. Во-первых, государству нужна валюта для оплаты импорта товаров и услуг, это те расходы, которых нельзя избежать. Так почему бы не купить доллары сейчас, пока они относительно дешевые, чтобы потом, когда курс будет выше, можно было их тратить? Логика, аналогичная покупке валюты физлицами перед отпуском. Во-вторых, Минфин давно рассчитывает на : в 2017–2020 годах средний номинальный курс министерство ожидает на уровне 64,8 руб., в следующие 5 лет - 71,5 руб., в 2026–2030 годах - 77,1 руб.
И почему бы не попытаться спекулировать на этом росте курса, тем более что Минфин является маркетмейкером: у него самые большие объемы на рынке, покупка им доллара на 257 млрд рублей неизбежно сдвинет котировки вверх, то есть он в любом случае останется в выигрыше, уверен аналитик. Купит по 57-60 рублей и продаст через полгода по 65-62 рубля, условно говоря. В-третьих, продолжает Антонов, Минфину нужно поддержать российский экспорт, который страдает от чрезмерного укрепления отечественной валюты, и эта задача тоже решается простой покупкой долларов и снижением курса рубля.
ЦБ будет помогать, снижая ключевую ставку и выдавливая из пары рубль-доллар кэрри-трейдеров, действия которых тоже не нужно сбрасывать со счетов. Как только спред между ключевой ставкой ЦБ и резервной ставкой ФРС станет минимальным, кэрри-трейдеры начнут массово продавать рублевые активы и рубль и выводить средства в валюту, а потом - за границу. На этом фоне снижение курса рубля выглядит почти неминуемым, если бы не нефть.
Относительно высокая цена нефти вызывает укрепление рубля, и когда за баррель Brent вот-вот будут давать, возможно, 70 долларов, бороться с этим укреплением будет непросто, считает Антонов. Вообще эти качели с падением-ростом курса национальной валюты, конечно, выглядят несколько удручающе с точки зрения населения, которому нужна просто стабильная национальная валюта, неважно, какими методами.
Почему, задается вопросом эксперт, граждане должны бегать по обменным пунктам и пытаться угадать будущий курс доллара, особенно в условиях, когда у подавляющего числа граждан нет сбережений, зарплату они получают в рублях, и тут же тратят на текущее потребление? И когда, раз нет сбережений, то и нет инструментов для хеджирования валютных рисков, а обесценивание рубля ведет к невозможности выехать хотя бы в ближнее зарубежье на короткий отпуск?
Закупка Министерством финансов РФ валюты на 192,5 млрд рублей в период с 7 марта по 5 апреля 2018 года является техническим событием – считает доцент кафедры национальной безопасности РАНХиГС Павел Грибов .
Это техническое событие для Минфина РФ
Примечательно, что эта закупка иностранной валюты будет проводиться с дополнительных нефтегазовых доходов и возникает вопрос, как это отразится на российской макроэкономической обстановке, а также на актуальной рыночной стоимости рубля.
«Такие операции проходят регулярно, у них есть определенный график, и вообще это стандартная финансовая политика со стороны нашего государства. Подобные закупки иностранной валюты, особенно на сверхприбыли, происходят волнами, и здесь начало календарного года является одной из обычных дат для таких действий», - констатирует Грибов.
По словам Павла Геннадьевича, этому способствует и рыночная стоимость рубля, когда иностранную валюту можно купить по приемлемой и даже выгодной цене, поскольку понятно, что валютные курсы в течение календарного года продолжат плавать.
«Кроме того, не нужно забывать про то, что Минфин до нового года проводил размещение облигаций на значительную сумму, что было для нас чрезвычайно важно, учитывая, что тогда вовсю шла речь о новых западных санкциях», - заключает Грибов.
Сегодня Минфин и Центробанк не регулируют курс рубля с помощью закупок валюты
Как замечает эксперт, это событие привело к тому, что России необходимо пополнить свои запасы валюты.
Также для нас немаловажным является то обстоятельство, а не приведет ли это к проседанию курсу рубля. Тем более, если брать политику Минфина, то можно вспомнить заявления со стороны российского финансового министерства о том, что стоимость рубля сегодня является слишком высокой, и правительство РФ приложит все усилия, чтобы наша валюта не росла дальше.
В этом плане, существует вероятность, что столь значительная закупка иностранной валюты со стороны российского Минфина может несколько скорректировать курс рубля и приведет к его снижению по отношению к доллару и евро.
«Отслеживание курса рубля – это все-таки прерогатива Центробанка РФ, но в последние годы с учетом мягкого курса Минфин и Центробанк все-таки гораздо реже прибегают к такой мере по регулированию курса национальной валюты, а вот раньше подобные действия были обыденным явлением для российского финансового регулятора», - резюмирует Грибов.
Сегодня в России совсем другая ситуация с рублем, чем до 2014 года
Раньше подобные меры по регулированию стоимости рубля с помощью закупки других валют считались крайне эффективным способом, но уже года, как три, эта практика, если не ушла в прошлое, то была очень серьезно ограничена. Это связано с тем, что Центробанк и Минфин РФ пришли к выводу, что подобное регулирование является гораздо менее выгодным.
«Тем более, такие операции могут приводить к краткосрочным изменениям курса, но на практике российский рынок очень быстро все отыгрывает обратно и макроэкономических эффектов добиться не удается. К тому же, на сегодня ситуация изменилась и курс рубля теперь не регулируется Центробанком РФ, а находится в свободном плавании», - резюмирует Грибов.
Таким образом, перед нами технический момент, когда Минфин просто пополняет свои золотовалютные резервы, чтобы иметь необходимый запас средств для проведения каких-то важных и необходимых операций на внешнем рынке.
Доцент РАНХиГС Сергей Хестанов в комментарии для ФБА «Экономика сегодня» пришел к выводу, что эта закупка валюты со стороны российского Центробанка РФ была ожидаемой и не стала сколько-либо неожиданной для российского финансового рынка.
Эта практика выполняется в соответствии с федеральным бюджетом
«Саму сумму нельзя назвать малой, но, в то же время, она и не является огромной, поэтому для российского финансового рынка данное действие представляет собой среднюю закупку иностранной валюты. Поэтому, скорее всего, мы не увидим каких-то выходящих за рамки колебаний российского рубля по причине подобной политики со стороны Минфина», - заключает Хестанов.
Как полагает Сергей Александрович, гораздо большее влияние на стоимость рубля будет оказывать цена на нефть, а также существенные изменения в рамках глобального рынка, а не эти технические действия со стороны Министерства финансов США.
«Минфин достаточно регулярно закупает иностранную валюту, и рынок к этому довольно-таки спокойно относится. И здесь необходимо понимать, что параметры закупки известны всем заранее, поэтому данное действие, само по себе, не может привести к незапланированным колебаниям на российском финансовом рынке», - констатирует Грибов.
Здесь для нас гораздо важнее, что нужная для федерального бюджета и финансовой системы цена на нефть уже давно известна, как и «цена отсечения», поэтому данная практика базируется на главном российском финансовом документе.
«Цена отсечения – это главный показатель в рамках российского федерального бюджета, поскольку все доходы от продажи углеводородов, полученные выше этой цены, должны поступать в распоряжение Министерство финансов и следовать на хранение в специальные фонды для формирования отечественных финансовых резервов», - резюмирует Грибов.
Соответственно, действия Минфина в этой ситуации являются абсолютно предсказуемыми, не говоря уже о том, что, во-первых, об этой закупке было сообщено заранее, а, во-вторых, она следует из самой сути федерального бюджета.
Рекордные объемы закупок валюты окажут нейтральное влияние на курс рубля, так как одновременно с покупкой в резервы Минфин еще и очень активно тратит деньги из резервов, отмечает финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.
Покупка иностранной валюты
В январе Минфин планирует направить на покупку иностранной валюты 257,1 млрд рублей нефтегазовых сверхдоходов, или около 15 млрд рублей в сутки в период с 15 января по 6 февраля. Причем объем закупленной валюты станет рекордным с февраля 2017 года. Как ранее отмечал министр финансов Антон Силуанов , при цене на нефть около 55 долларов за баррель в течение 2018 года Минфин закупит валюты на 2 триллиона рублей, а при цене 60 долларов за баррель резервы РФ пополнятся на 2,8 трлн рублей.
«Действительно, планы Минфина по закупкам в январе заметно больше, чем было в декабре, но влияние на рынок все равно ожидается нейтральное, потому что одновременно с покупкой в резервы Минфин еще и тратит деньги из резервов. Например, недавно стало известно о полном исчерпании Резервного фонда, средства из которого были направлены на пополнение дефицита федерального бюджета.
Закупки валюты формально окажут околонулевое влияние на курс рубля, так как здесь нельзя не учитывать фактор притока капитала в рублевые инструменты фиксирования доходности, в частности в облигации федерального займа. Минфин сейчас активно выходит на рынок с предложением новых выпусков и объем привлечения превышает объем погашаемых выпусков. Все это способствует притоку капитала и укреплению рубля, несмотря на скупку валюты с рынка согласно бюджетному правилу», - объясняет ФБА «Экономика сегодня» эксперт.
Прогноз по курсу рубля на 2018 год
Что касается объема закупок валюты, то, как ранее обратил внимание доцент факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хемтанов , огромные цифры по вложениям в иностранную валюту звучат внушительно лишь пока их не сравнивают с другими показателями. По сравнению же с обычными оборотами российского валютного рынка .
«Кроме того, пока Центробанк снижает ключевую ставку, и снижение остается трендовым и прогнозируемым на длительном горизонте времени, игроки рынка готовы покупать наши ОФЗ для получения сверхдоходности. Причем не только за счет купона, но и за счет роста чистой цены в связи со снижением рыночных ставок доходности», - добавляет Тимур Нигматуллин.
По мнению аналитика, баланс спроса и предложения на валютном рынке в 2018 году будет оставаться относительно ровным, что позволит в перспективе снизить волатильность. Самая ликвидная валютная пара доллар-рубль к концу 2018 году будет находиться в диапазоне 53-57 рублей за доллар, прогнозирует наш собеседник. Еще одним немаловажным фактором, влияющим на курс рубля, остается соглашение ОПЕК, которое в течение года будет поддерживать стабильные цены на нефть вблизи текущих котировок.
Напомним, что операции по покупке валюты Минфин начал проводить с 7 февраля прошлого года. В начале каждого месяца ведомство объявляет свой план по закупкам, корректируя его на величину отклонения от прогноза фактически полученных нефтегазовых доходов за предыдущий период. Валюту в интересах Минфина приобретает ЦБ, и впоследствии она зачисляется на счета Федерального казначейства.
В России началась плановая девальвация национальной валюты
С февраля Банк России с подачи Минфина начинает масштабную скупку валюты на внутреннем рынке. Цель этих интервенций, как следует из минфиновских утечек, - уронить курс рубля на 10%, чтобы заштопать дыры в федеральном бюджете. Пока паники на биржах и у обменников нет. Но факт остается фактом: плановая девальвация объявлена. Поэтому не исключено, что валютный ажиотаж - дело ближайшего времени, ведь действия ЦБ могут подкинуть доллар с нынешних 60 до 70 рублей.
Известие о том, что Минфин намерен подставить родному рублю подножку и урезать его нынешнюю стоимость на одну десятую, взбудоражило как финансовый рынок, так и умы населения. Как же так? Только добились стабильного курса нацвалюты - и поворачиваем вспять. А доллар, скатившийся до 60 рублей, по замыслу Минфина должен снова подняться до 65–66. Может, пора бежать в обменные пункты?
Пока ажиотажа возле обменников не наблюдается. Рядовые россияне не спешат штурмовать банки и перекладывать сбережения из рублевой кубышки в валютную. «МК» поинтересовался у операционистов в нескольких кредитных организациях Москвы и Подмосковья (государственном и коммерческих): не прибавилось ли у них клиентов, избавляющихся от российских дензнаков? Сотрудники банков ответили, что ничего необычного не заметили: 1 февраля, в первой половине дня, менять валюту пришли всего несколько человек - не больше, чем в другие дни, и с небольшими суммами. Что касается вывешенных на табло этих банков курсов, то они тоже не поражали воображение. Покупка-продажа доллара укладывалась в диапазон 60,7/62,8 рубля, евро - 64,5/67 рублей.
ЦБ со своей стороны также не внес сумятицы: официальный курс «американца» на следующий день вырос на 28 копеек, «европейца» - на 75 копеек, что в принципе не выходит за рамки обычной волатильности.
Атмосфера на биржевых валютных площадках тоже была достаточно спокойной. По словам замглавы аналитического департамента «Альпари» Натальи Мильчаковой, судя по динамике торгов, ЦБ в первый день февраля на биржу выходить не стал.
Но эксперты считают, что не стоит спешить с выводами. Минфину, который отвечает за исполнение бюджета, рубль по курсу 60 за доллар кажется слишком крепким. Дефицит казны в этом году ожидается в 2,8 трлн рублей. Так как более половины бюджетных доходов составляет валютная выручка, то исходя из логики чиновников укрепление российской валюты всего на один рубль «вымывает» из казны миллиарды.
Поэтому ЦБ обязательно будет скупать валюту, хотя, несомненно, попытается сделать это максимально аккуратно. «ЦБ ждет благоприятного курса. Скорее всего, он выйдет на рынок, когда доллар опустится ниже 60 рублей. Объемы покупки валюты будут составлять от $1–3 млрд в месяц. В связи с этим стоит готовиться к более внушительным скачкам курса доллара и евро, чем сейчас. Покупки валюты в таких объемах позволят доллару подняться и до 70 рублей, что даже выше той планки, к которой стремится Минфин», - отмечает Мильчакова.
Существует еще один фактор влияния на рубль - частные инвесторы. Вмешательство ЦБ станет сигналом для других участников рынка. Присутствие Банка России на бирже будет подталкивать доллар к росту. Банки и другие биржевые игроки будут внимательно следить за курсовой разницей и начнут покупать доллары при любом удобном случае, что также негативно отразится на рубле.
Впрочем, есть и другие варианты развития событий. Например, если Дональд Трамп выполнит свои обещания и снимет или хотя бы ослабит санкции против нашей страны. Это станет положительным толчком для рубля, курс которого укрепится. Ряд американских финансовых институтов прогнозируют при таком развитии событий повышение стоимости российской национальной валюты на те же «сакральные» 10%. В 2016 году Минфин сделал ставку на доллар, чтобы сберечь именно в этой валюте (якобы более надежной) деньги в Резервном фонде, и проиграл - его объемы упали более чем в три раза: с $50 до $16 млрд. Если история повторится, то потуги Минфина по сокращению дефицита бюджета рискуют оказаться тщетными.
А что же в нынешней ситуации делать рядовым россиянам? Поводов для паники нет ни по рублю, ни по доллару. Доллары имеет смысл покупать на долгий срок - полгода-год. Но делать это при незначительных колебаниях и каждый день чересчур рискованно. Никто точно не знает, когда ЦБ выйдет на биржу. Не исключено, что когда регулятор в процессе проведения интервенций посчитает курс доллара слишком высоким и решит, что это угрожает достижению цели по инфляции в 4%, он может начать избавляться от валюты. Тогда частные инвесторы, обменявшие с трудом накопленные рубли на американские деньги, неизбежно проиграют.
«Сейчас наши власти трудно понять. Они хотят, чтобы и рубль был дешевым, и инфляция низкой, но это совместить практически нереально», - делает вывод Мильчакова.
